El banco más grande de Estados Unidos y uno de los más relevantes del mundo alertó sobre la desaceleración de la economía argentina. JPMorgan recortó casi a la mitad su previsión de crecimiento del país para el 2026, del 2,7% al 1,5%, tras conocerse el último dato oficial de actividad. Según el banco, la economía argentina registró en julio su "peor desempeño mensual desde el confinamiento de abril de 2020", y ahora anticipa una contracción anualizada del 4% para el tercer trimestre.
El dato llega después de que el producto interno bruto (PIB) retrocediera 0,6% entre abril y junio frente al primer trimestre. Si el período julio-septiembre también cierra en negativo, Argentina entrará en recesión técnica, definida como dos trimestres consecutivos de contracción.
De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), la economía argentina cayó 2,9% entre junio y julio. El banco JP Morgan esperaba un retroceso cercano al 1% mensual, por lo que este resultado desaceleró el crecimiento considerablemente respecto a lo previsto.
La contracción económica no fue uniforme. Ocho de los quince sectores relevados por el INDEC retrocedieron en términos interanuales, encabezados por el comercio (-5,1%), la industria manufacturera (-4,6%) y la construcción (-3,3%). En contraste, se expandieron sectores como la pesca, la minería (8.4%) y el sector agropecuario (0.7%). De este modo, los rubros vinculados a la exportación avanzan, mientras se contraen las actividades económicas que concentran la mayor parte del empleo en el país.
Esa misma brecha se refleja en las proyecciones del banco para 2027, año en que prevé un crecimiento del 2,5%. La estimación se apoya en un repunte del 11% de las exportaciones, mientras que el consumo privado avanzaría apenas un 0.4%. Según el informe, la expansión estará traccionada por la energía y la minería, con un impacto limitado sobre el consumo masivo y el mercado interno.
El ministro de Economía, Luis Caputo, atribuyó el retroceso de julio a factores transitorios: la menor disponibilidad de gas para la industria, lluvias y nevadas superiores al promedio histórico que afectaron a la construcción y la minería, e incluso llegó a deslizar que hubo menos horas trabajadas durante el Mundial de fútbol.
JPMorgan no es el único en revisar sus números a la baja. La semana pasada, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) redujo su previsión para el país, algo que ya había hecho en junio el Banco Mundial. Los analistas relevados por el Banco Central de la República Argentina esperaban un 2,1%, considerablemente lejos del 5% del Presupuesto que había enviado el Ejecutivo al Congreso el año pasado
El freno de la actividad coincide con otros indicadores adversos. La pobreza aumentó al 32,3% en el primer semestre, 4,1 puntos porcentuales más que en la segunda mitad de 2025, según el INDEC. En paralelo, el riesgo país —elaborado por el propio JP Morgan— cerró el 25 de septiembre en 609 puntos básicos, tras diez ruedas consecutivas en alza, frente a los 402 puntos que había tocado a mediados de julio, el mínimo de la gestión.
El giro de JP Morgan tiene peso político debido a su cercanía con el Gobierno argentino. En octubre de 2025, dos días antes de las elecciones legislativas, su director ejecutivo, Jamie Dimon, visitó Buenos Aires y se reunió con el presidente Javier Milei y con Caputo, exdirectivo de la entidad. En esos días, el banco sostenía que Argentina debía ampliar el consenso político y ajustar el esquema cambiario previo a las presidenciales de 2027.
Las presidenciales de 2027 redoblan la presión sobre el frente financiero, clave para un Gobierno que necesita bajar el riesgo país para volver a colocar deuda externa a tasas accesibles. Los años electorales suelen traer ruido cambiario: antes de las legislativas de 2025 hubo presión sobre el dólar y un considerable tembladeral bursátil.
"Políticamente, es un llamado de atención muy importante respecto a los problemas que tiene el modelo de Milei", dijo a Sputnik el economista Juan Graña, investigador del Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas (Conicet). A su juicio, el banco estadounidense "es el que viene a decirle a todo el mundo lo que los consultores en Argentina ya afirmábamos".
Para Graña, el banco, que "era el principal aliado financiero del Gobierno desde Nueva York, viene a consolidar lo que era la imagen de todos los economistas". El investigador recordó que "construcción, industria y comercio están estancados" y que el "producto está más o menos en los mismos niveles desde principios del año pasado".
Graña advirtió que muchos economistas afines al oficialismo reclaman un cambio de rumbo: "Hay que flexibilizar el modelo, hay que buscar recuperar crecimiento económico, flexibilizar las normas fiscales, pero el Gobierno no quiere hacer eso". Según explicó el especialista, "no quiere hacer eso, entiendo, porque cree que su situación financiera es muy frágil".
Consultado por Sputnik, Ramiro Tosi, exsubsecretario de Financiamiento de la Nación (2019-2022), consideró que la proyección de crecimiento del 1.5% planteada por JP Morgan "es un pronóstico realista", ya que "casi que no hay manera de que no cierre negativo el tercer trimestre de este año, entrando en recesión".
Tosi descartó las metas del Presupuesto 2027 enviado por el Ejecutivo al Congreso, que prevé un crecimiento de 3% este año y de 4% el próximo: "3% imposible, y 4% peor aún, más en un año electoral". "3% es una ilusión", resumió el especialista.
Para el exfuncionario, el recorte se suma a la muestra "de algo que ya se viene viendo hace tiempo", que "confirma o transparenta lo que, sobre todo, los inversores de afuera empezaron a temer un poco de Argentina". Así explicó la suba del riesgo país: "El mercado financiero se está acomodando a los números de la macro, pero los precios no reflejaban eso", remarcó.
Para Graña, más allá del ruido financiero, el mercado "no duda en ningún momento de que este Gobierno va a cumplir con sus obligaciones". El foco, señaló, está en otro lado: "Lo que está en duda es si un modelo de estas características va a llegar competitivo al año que viene a las elecciones", y en "con qué aire económico llega el gobierno al año de elecciones".
El economista remarcó una contradicción: "Hoy estamos en los mejores términos de intercambio que ha tenido la Argentina en toda su historia desde que hay datos". Sin embargo, "la economía está entrando en recesión", y los mercados ven "al Gobierno entrampado en un modelo que no funciona".
De cara a las elecciones de 2027, Graña advirtió que "la situación financiera va a ser radicalmente distinta, porque seguro habrá un proceso de dolarización de activos, tanto las familias como las empresas". A eso sumó la incertidumbre por las legislativas de noviembre en Estados Unidos, que definirán "si el apoyo financiero que salvó al Gobierno en el 2025 va a volver a estar disponible".
"La economía, como creemos, no va a ser el principal activo que el Gobierno va a poder llevar a la elección", agregó Tosi sobre las presidenciales. El exsubsecretario marcó una diferencia con los vecinos: "Nosotros acá no tenemos la estabilidad de precios del resto de la economía de la región. El resto de la economía tiene inflación muy baja o baja".
Según el especialista, las encuestas cualitativas, "que es lo único que tenemos", reflejan un cambio de prioridades en el electorado. "La gente ya no valora tanto la baja de la inflación, porque va a ser muy difícil ahora que vayas a bajar mucho más el nivel de la tasa de inflación, y empieza a preocuparse por otras cosas: la calidad del empleo, el miedo a quedar desempleado", afirmó.
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